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文 | 价值研究所
11月5日，第四届中国国际入口 展览会（下文简称进博会）在上海国家会展中央 开幕，有来自全球127个国家和地域的近3000家参展商赴约，规模凌驾上一届。
在重大 的防疫形势下，对于云集全球一百多个国家和地域参展商的进博会组委会来说，保障现场卫生清静 、保证展会顺遂 举行且为参展职员 提供知心 、恬静 的服务，都是不小的挑战。
其中虽然也包罗，提供优质康健的会场食材。
在这一届进博会上，餐饮食材供应链企业美菜网就再次被组委会选为食材供应商，赢得了不少好评。
供应链治理，是美菜的老本行，资助其打下半壁山河。但疫情之后席卷天下 的社区生鲜大战，让资源 裹挟之下被动前行的美菜感受到了亘古未有 的压力。
克日 ，美菜上市听说再起。围绕这个生鲜电商供应链平台的种种讨论、争议，也再次被推向舆论的中央 。
时隔半年，美菜IPO传言再起11月15日，多家媒体援引彭博社的报道称，美菜网已决议 赴港IPO，并选定中金公司、花旗整体 和野村控股担任承销商。据媒体爆料，美菜此次IPO拟募资3-5亿美元，详细 上市时间待定。
值得一提的是，这已经不是美菜第一次被传IPO了。
今年5月份，美菜被传出将赴美IPO的新闻 ，拟募资5亿美元，且已经与财政照料就潜在的IPO事宜举行 相同相助。
提醒列位一点：若是 再加上2020和2019年两次被传赴美上市，这已经是美菜第4次爆出IPO听说了。
有趣的是，5月份率先爆出美菜IPO听说的，是彭博的老冤家——路透社。拥有诸多内幕新闻 的两大国际传媒巨头先后爆料，无疑增添了美菜IPO听说的可靠性。
然而，阻止 现在 ，美菜对于赴港IPO的听说回应是“不予置评”。
狼来了从谣言到酿成事实，也不外三次时机。美菜网的IPO传言，却已经来到第四次了。
以是 到底它是不是真的要上市了？
价值研究以是 为 ，以前的先不说，美菜网现在传出赴港IPO新闻 ，绝非空穴来风。
至少从自身融资历程 、市场竞争形势这两个角度来看，美菜都有显着 的瓶颈，追求 资源 市场助力是完全可以明确 的。
首先，美菜在一级市场的融资已经陷入障碍 ，良久 没有获得资源 输血。
翻查天眼查披露的投融资信息可以发现，自2014年建设以来，美菜网共完成了8轮融资，上一轮融资是发生在2018年的E+轮，融资金额8亿美元，老虎举世基金和高瓴资源 参投。
要知道，已往两年是生鲜电商、社区团购融资最为活跃的时期。在云云 活跃的市场里未能有所作为，对于美菜这个老玩家来说想必不是什么好信号。
其次，在美菜融资障碍 的同时，一众竞争对手纷纷发力，收获资源 的欢心。
以美菜的老股东老虎举世基金为例。
价值研究所查阅的信息显示，在2018年之后，老虎举世基金就再没有和美菜传出过融资新闻，但在今年4月份却加入了另一生鲜电商叮咚买菜的D轮融资。加入本轮融资的，尚有 红杉中国、鸥翎投资和CMC资源 等业内大咖。
随后，叮咚买菜更乐成赴美上市，乐成上岸 二级市场。阻止 周一收盘，叮咚买菜报29.05美元/股，市值靠近 70亿美元。
除了叮咚买菜之外，另一生鲜电商平台逐日 优鲜也在今年6月份乐成上岸 纳斯达克。通过IPO，逐日 优鲜募资约3亿美元，为随后重点推广的智慧菜场、零售云服务等营业 提供了弹药。
看着偕行 、子弟们，一个个排着队敲钟上市，美菜网不着急是不行能的。
更况且，和这些偕行 相比，美菜的实力并不差。
从估值来看，美菜网约为70亿美元，和叮咚买菜相当，远超逐日 优鲜和郁勃 优选等对手。而从融资金额来看，美菜约85亿人民币的融资总额，不及逐日 优鲜的142亿，但比起叮咚买菜的46亿优势显着 。
融资进入到这个阶段，上市或许是美菜最好的选择了。
那么是什么制约了美菜的上市之路呢？
价值研究以是 为 ，除了自身生长因素之外，整个市场大情形 的转变 ，也对美菜提出了新的挑战。
赛道降温、亏损依旧，生鲜电商的日子欠好过赛道升温-资源 涌入-竞争情形 恶化-羁系介入-赛道降温，在海内互联网行业，似乎任何一个细分赛道都逃不外这一个生长纪律。
生鲜电商，自然也不破例 。
市场大情形 的转变 传导到每一个个体身上，都很容易放大其谋划 缺陷。
我们不妨从大情形 和个体谋划 模式两个角度，好好剖析 一下叮咚买菜和逐日 优鲜这两个已经上市的代表性企业，以及整个生鲜电商市场遇到的问题。
市场大情形 ：强化羁系打断价钱战从市场整体情形 来看，生鲜电商生意营业 总额、渗透率、用户规模都仍在一直 扩大。
来自网经社的数据显示，2020年我国生鲜电商渗透率提高至7.63%，前一年为4.67%。和渗透率一起显著上升的，是用户规模——2020年整年 生鲜电商日均活跃用户在800万以上，月活规模平均在4000万以上。去年第四序 度的MAU更是较2019年同期增添 25.97%，前进 显着 。
易观数据的陈诉也指出，从人均单日指标来看，生鲜电商的日活规模和渗透率都尚有 上升空间。
此外，前瞻工业研究院统计的数据显示，2020年我国生鲜电商生意营业 规模3641.3亿元，同比增添 42.5%；今年上半年则到达2362.1亿，预计整年 生意营业 规模将凌驾4600亿元。
从详细 生意营业 的用户画像来看，一线都市、中高端消用度户、女性用户孝顺 了大部门消耗 额。
不外，去年年底，国家市场监视治理总局宣布的“九个不得”原则，对社区团购、生鲜电商平台都发生了重大 攻击。
好比这几条划定：
不得通过低价推销 、价钱勾通、哄抬价钱、价钱诓骗 等方式滥用自主订价权；
第四条，不得违法实验 谋划 者集中，扫除 、限制竞争；
第六条，不得使用 数据杀熟，损害消耗 者正当权益。
光是无法举行 价钱竞争这一条，就足够让叮咚、逐日 优鲜们头疼的了。
平台生涯 现状：亏损依旧羁系叫停低价竞争之后，消耗 者的感受很是直观：叮咚买菜上的工具，价钱都涨了。
在知乎“叮咚买菜线上价钱翻倍，你注重 到了吗”这个问题下方，不少答主发出了配合控诉。
答主“入戏太深”在今年7月份宣布的回覆里写到，买个猪腰价钱超出市场三倍多，还没有退款选项，完全的暴利。
“退款只能找客服，排队要排80多小我私人 ……”
另一位答主“逻辑函数关系”则直言，现在的叮咚买菜就是在“大数据杀熟”：
“以前都贪叮咚买菜利便 ，现在价钱贵得厉害，真贵了一倍。”
价值研究所也对比过叮咚买菜和其他几个电商平台上的商品价钱，发现昔日 的价钱优势确实已不复存在。
以450毫升规格的海天添丁甜醋为例：叮咚买菜上的价钱是10.9元，美团买菜为7.99元，京东超市为9.8元——以性价比著称的叮咚买菜，统一 商品单价居然高过以品质著称的京东，这就难怪被惯坏的消耗 者对前者云云 不满了。
（左：叮咚买菜，中：美团，右：京东超市）
对叮咚买菜来说，失去价钱优势之后的口碑翻车，是可以预料的——就算没有“九个不得”的掣肘，烧钱模式也无法延续。
但更尴尬的是，即便提价了，也无法解决所有问题。
11月15日宣布的最新财报显示，叮咚买菜今年三季度营收61.9亿，同比增添 111%，但净亏损依然高达20.1亿——远高于去年同期的8.3亿。
（图片来自叮咚买菜财报）
在几天前宣布财报的逐日 优鲜，情形 也没比叮咚买菜好几多。数据显示，逐日 优鲜三季度总营收21.2亿，通俗 股东应占净亏损达9.74亿，同样高于去年同期的6.16亿。
（图片来自逐日 优鲜财报）
看到这，有人可能要问：C端生意云云 难做，那么主打供应链治理、做B端生意的美菜，能过得比叮咚、逐日 优鲜更好吗？
似乎也并没有。
做好B端生意是要害尚未上市的美菜没有义务向外界果真财政信息，但从一些动态里，我们也能看到美菜的逆境 。
今年9月份，多家媒体报道美菜开启大裁员。
界面新闻报道称，美菜网成都研发中央 将整体被裁，采购销售、研发、财政等部门都面临着50%以上的裁员比例。
美菜网的回应，照旧我们熟悉的那一套话术：
美菜已往、现在和未来，都市举行 正常的组织调整和优化，一直 提高组织效能和专业能力，从而为客户提供更好的价值和服务。美菜所有营业 都市均正常运营。
由此来看，美菜网的供应链生意，难关没有比叮咚、逐日 优鲜的C端生意少。
（图片来自美菜官网）
不外，在价值研究所看来，美菜网的焦点问题和叮咚、逐日 优鲜不太一样，未来接纳的应对手段也会有差异。
叮咚、逐日 优鲜两大平台之以是 难逃亏损，一定水平上是由生鲜电商平台获客成本高、毛利低和履约用度率高这三大特点决议 的。
最近半年一直在使用生鲜电商平台的深圳市民Z先生告诉价值研究所，他手机里同时装了叮咚、逐日 优鲜、朴朴超市，美团买菜也偶有使用：
“就一个原则，哪个APP上的工具自制选哪个。”
没有价钱优势作为支持 之后，低用户忠诚度、高获客成本的误差 进一步放大，逐日 优鲜、叮咚买菜们也是骑虎难下。
而专注B2B市场的美菜，至少在客户获取成本、毛利这两个维度的改善空间，都比C端平台要大。
首先，B端市场潜力更大，客户流动性更低。
一个很直接的优势是，盯着C端消耗 者菜篮子、米桶子的平台有许多，但在做B端生意的综合性生鲜电商平台中，美菜职位斐然。
2019年第四序 度，美菜网营收超140亿，占有 餐饮供应链企业榜首。官方数据显示，除了数以十万计的中小商户之外，美菜网还先后和团结 利华、雀巢等大型企业、商超建设相助关系。
和小我私人 消耗 者纷歧样，餐饮行业有一个共识：稳固 的供应链十分主要 。虽然美菜网不见得有多大的价钱优势，但胜在有多年的口碑打底，供应链早已赢得行内信托 ，这有利于提高客户留存率。
其次，B端商户的客单价优势显着 ，为美菜提供了更多利润空间。
财报显示，叮咚买菜去年的客单价平均在57元左后，能提供的利润空间相当有限。而B端餐饮商户，虽然远不止这个数。
虽然疫情一度导致餐饮行业大受攻击，但现在 已显着 回暖，这说明B端餐饮商户的供应链生意照旧大有可为的：
凭证 国家统计局宣布的数据，今年第一季度天下 餐饮收入同比增添 近70%，已经靠近 疫情前的水平。
至于提高B端利润的要害，价值研究所就以为 ，不是搞价钱竞争，反而应该在供应链上多做做文章。
前置仓的泛起，赋予了叮咚买菜、逐日 优鲜等C端生鲜电商焦点竞争力。据媒体测算，前置仓模式的全链条履约成本比美菜的自建仓模式低10%左右，但尚且让叮咚、逐日 优鲜感应吃力。
更况且，前置仓对于美菜来说也未必适用。
对于美菜来说，借助智能化、大数据等手艺 ，优化自己的两头 、一链供应模式，降低流通成本、人力成本，才是提高毛利润，决议 成败的要害。
写在最后美菜网CEO刘传军曾说过：
“对于美菜来说，价值观远比钱更主要 。”
这番话是他在2019年领取中国电子商务协会、企业家日报社、中国民营科技实业家协会团结 揭晓 的“2019天下 社会突出孝顺 优异 企业家”奖项时说的。
已往这几年，美菜一直没有遗忘 自己“为8亿农民谋幸福”的初心，也通过SOS精准扶贫采购等妄想 ，解决了凌驾2600万斤农产物的滞销问题。
或许美菜的上市之路仍然不会好走，或许和叮咚买菜、逐日 优鲜一样，上市也无法解决所有问题。但至少对于美菜的社会责任感，对社会的继续，价值研究所是体现很是赞赏和钦佩的。
生鲜电商的未来，还充满想象力。希望正在探索 前行的美菜，能找到适合自己的那条路。