核心理念
投资建议美容消费持续改善，功能性护肤品受到青睐。建议重点关注具有研发、渠道、营销优势的化妆品集团，增持珀莱雅、上海家化、御家汇、青松股份、丸美股份、拉芳家化、若雨辰。受益对象北塔尼、鲁商发展、丽美美容等
消费者从普通护肤转向专业护肤，功能性护肤的好处正在凸显。美容消费日趋成熟，消费者从基础化妆品向功能性更强的专业化妆品、见效更快的医美产品升级的需求强烈。2018年全功能性护肤品市场规模为525亿美元，预计渗透率为41%。据统计，2017年中国女性敏感皮肤发病率达到36%。2019年，中国皮肤级护肤品市场规模为136亿元，近5年复合年增长率为23%。2019年，韩国皮肤级护肤品的渗透率仅为55%，远低于美国的147%和法国的43%。如果韩国女性敏感肌肤发病率为36%，按人均年消费90美元计算，仅敏感肌肤护理市场规模就可达680亿元。
欧洲品牌注重成分温和、舒缓、修复，美国品牌注重浓度高、功效强，两类中国品牌共存、相互促进。由于白种人皮肤屏障厚、耐受性好，美国的Skinceuticals、DrunkenElephant等功能性品牌主打高浓缩、强效功效，而欧洲的理肤泉、雅漾等功能性品牌则以其独特的温泉水而受到关注。舒敏苏里.最初，薇诺娜、雨泽等中国功能性品牌主要学习欧洲品牌，但2017年，随着会员的出现和社交媒体营销，出现了HFP、润白燕等具有较强功能性特征的品牌。考虑到中国消费者关注薄弱的皮肤屏障并追求极致的护肤效果，并考虑到医美渗透率不断提高对术后恢复的需求，我们预计中国消费者将进入以下两个市场品牌。市场将同步发展、相互作用。
功能性护肤品牌以专业为基石，以产品和渠道驱动发展。大多数功能性护肤品牌都以独特的活性成分作为卖点，薇诺娜从原产于云南省的马齿苋和青刺果中提取活性成分，柚子专有的PBS技术选择天然植物油进行成分和结构，提取于功效方面。虽然与TripleBionics相比具有恢复屏障的效果，但海外前三大品牌均以富含矿物质和微量元素的温泉水为基石。修丽可(SkinCeuticals)正在根据“杜克抗氧化剂专利”建立品牌知名度。从渠道来看，大部分专业护肤品牌都是通过专业渠道起家，但随着电商的发展，薇诺娜、优氏等国产品牌实现爆发式增长，超越线上品牌，目前国内品牌市场份额领先超过100%。100%70%的电子商务市场，大多数竞争对手不到50%。产品方面，功能性护肤品牌的明星产品深入人心，薇诺娜保湿霜年销量占比接近20%，天猫复购率接近30%。超过30%，天猫复购率超过30%，猫猫复购率超过20%，各大功能性护肤品牌复购率接近行业平均水平的两倍。
风险提示疫情影响将比预期持续更长时间或更严重，营销成本上升过快。
1赛道红利凸显从普通护肤到功能性护肤
11行业趋势各国差异化发展，从普通护肤到功能性护肤
敏感肌肤人群正在迅速增加，消费者也逐渐从普通护肤转向功能性护肤。敏感肌肤是指皮肤在一定条件下反应过度的情况，本质上是指皮肤屏障功能受损，水分加速流失，导致皮肤发红、刺痛、瘙痒、脱皮等情况。皮肤敏感可能是由环境因素和护肤品使用不当引起的。年轻女性是皮肤敏感的重点人群。根据《中国敏感皮肤诊治专家共识》，世界各国敏感皮肤发病率较高，且女性发病率普遍较高。根据2017年的一项调查，223%至509%的美国女性、40%至5,598%的亚洲女性以及约361%的中国女性被发现有敏感皮肤。根据《敏感皮肤舒缓保湿护肤品使用指南》，由于人们护肤方法的改变、化妆品的不正确使用或过度清洁、环境污染、精神压力加大等原因，敏感皮肤的发病率不断增加。增幅达到324%-56%。随着敏感肌肤人群的增多以及对专业护肤需求的增加，专注于敏感肌肤护理的皮肤科级护肤品牌不断涌现，大放异。
美妆消费不断升级，功能性护肤赛道也呈现细分化发展趋势。恢复受损的皮肤屏障是治疗敏感肌肤的重要途径，研究表明，单独使用舒缓保湿护肤品或配合药物、医美等可以有效缓解敏感肌肤的症状。护肤品大受欢迎，随着消费者的护肤知识和对自身皮肤状况了解的加深，美容消费日趋成熟，消费者正在从基础化妆品向功能性更强、速度更快的专业化妆品升级。有效的医美，需求不断增加，且没有回头路。功能性护肤品已经开始呈现细分化的发展趋势，功能性护肤品根据使用对象大致可以分为两类，一类是皮肤科级护肤品，为题肌肤提供功能性护理。根据Euromonitor的定义，皮肤科级护肤品是采用温和科学配方、强调产品安全性和专业性、适合皮肤敏感和其他皮肤题的产品。代表品牌有薇诺娜（Winona）、You's、雅漾（Avene）、理肤泉（LaRoche-Posay）等。另一种是针对相对普通肌肤的功能性护肤品，添加高浓度活性成分，优化产品配方，提供美白、保湿、防紫外线、改善皱纹、收缩毛孔等功能，以润百颜、怡莲等品牌为代表。还有秀丽。你可以等一下等等。
全功能性护肤品牌分为两大阵营。欧洲品牌注重低过敏、舒缓、修复成分，而美国品牌则注重高浓缩、强功效。各地居民的皮肤差异决定了化妆品行业在各个市场的发展趋势。许多实验表明，浅色皮肤比深色皮肤更容易出现细纹、皱纹、下垂等题。深色皮肤更容易出现色素沉着和肤色，为了解决肤色不均匀的题，欧美品牌在抗衰老研究上投入了大量资源，以在抗衰老方面获得竞争优势场地。亚洲品牌在美白和保湿方面投入了大量资源，大部分主打产品都包含美白产品线。此外，研究表明，与亚洲人相比，白种人的皮肤屏障更厚。因此，欧美人的皮肤耐受性比亚洲人更好，对高浓度护肤品的适应能力也更好。根据居民皮肤特点和当地资源差异，全功能性护肤品牌正在呈现出差异化的发展路径。在美国市场，Skinceuticals、DrunkElephant、TheOrdinary等明星功能性护肤品牌都主打高浓度。是一个成分丰富、功效强大的功能性护肤品牌。在欧洲市场，尤其是法国，凭借其丰富的矿泉资源和无与伦比的竞争优势，敏感肌肤护理品牌蓬勃发展，享誉全。
中国两大功能性护肤品牌同步发展、相互促进。早期，中国功能性护肤品牌主要效仿欧洲品牌，薇诺娜、柚子等敏感肌肤护理品牌主要针对敏感肌肤的护肤需求，主打温和成分、舒缓成分、修复成分。随着敏感皮肤类别的不断扩大，这些品牌近年来增长迅速。2017年前后，随着成分党和社交媒体营销的快速增长，HFP、润白燕、夸地、宜恋等高效功能护肤品牌开始呈现快速增长。2018年销售额突破10亿元。华熙的功能性护肤品业务销售额在2018年和2019年分别飙升205%和119%。2020年销售额预计突破10亿元，保持两位数高位增长。中国消费者不仅担心自己的皮肤屏障薄、容易受损，还想通过美容品牌和KOL的教育来追求更极致的护肤效果，而随着医美渗透率的提高，手术后的题也越来越多。增加，它正在发生。为了满足当下肌肤修复的需求，两个功能性护肤品牌同步发展，相互促进，共同快速成长。
韩国功能性护肤品渗透率提升空间巨大，仅敏感肌肤护理市场规模预计将达到680亿元。据Polaris统计，2018年全功能性护肤品市场规模为525亿美元，预计2019年至2026年行业复合增长率将达到82%。通用功能性护肤品在全护肤品中的渗透率是根据2019年预估的市场规模计算得出的。比例为41%，亚太地区是功能性护肤品市场增长最快的地区。据Euromonitor统计，纵观皮肤科护肤品市场，2019年全皮肤科护肤品市场规模为144亿美元，全护肤品市场渗透率为10%，年复合增长率为312%2014年至2019年。2019年，韩国皮肤级护肤品市场规模为1355亿元，2014年至2019年复合年增长率（CAGR）为232%。增速不仅远高于全市场增速，而且高出很多。相比成熟市场，国内化妆品行业整体增速，2019年韩国皮肤级护肤品在护肤行业的渗透率为55%，远低于美国的147%和美国的43%。法国。目前，韩国化妆品核心消费者估计约为3亿，其中女性敏感皮肤发病率估计为36%，潜在敏感皮肤人群约为108亿。按每年90美元计算，敏感肌肤护理市场规模可能达到680亿元人民币。
12个消费领域单一成分突出，功能性护肤品增长充足
20世纪95年代以来，由于以女性和高收入女性为代表的成分糖的复兴，功能性护肤品呈现出充足的增长。据QuestMobile统计，美妆消费群体呈现年轻化趋势，2019年3月至2020年3月，30岁以下的美妆消费者占比从608%上升至651%，其中90后、95后更是如此。占领主要市场。同时，由于现代生活节奏快，年轻人普遍晚上睡不着觉，生物钟不规律导致各种皮肤题，年轻消费者迫切需要高效能的护肤品来满足他们的需求。必需的。同时，在快速发展的互联网时代，年轻消费者有更多渠道获取和接触专业信息，随着护肤成分认知度的提高，对功能性护肤品的需求不断增加。根据个人推特大数据，党员中8483%为女性，超过50%年龄在18岁至24岁之间。从职业分布来看，对护肤专业知识感兴趣的人群普遍具有较好的教育背景，主要是大学生、上班族、程序员、医生、教师等。从城市分布来看，约有一半党员居住在一二线城市，消费能力高于全体人口。
13行业格局领先品牌优势显着，国产品牌弯道超车。
全功能性护肤品行业集中度高，龙头企业优势显着。纵观全及主要市场皮肤级护肤品的集中度，皮肤级护肤品的集中度远高于整体护肤品市场。据Euromonitor统计，2019年中国、美国、法国及全皮肤科级护肤品市场CR10分别为878%、873%、824%、587%，整体皮肤护理是相当的。市场占比仅为202%、20%、298%和153%。市场集中度高，形成了有利于先进企业的竞争格局，从上市公司来看，专注敏感肌肤护理的贝瑟妮和专注玻尿酸护肤的华熙生物毛利率排名第一。而其他企业的毛利率在79%左右，而化妆品企业的护肤业务毛利率普遍在64-73%左右。
功能性护肤品正在以产品质量为基础强化品牌力，韩国代表产品薇诺娜跻身全前十。目前，全领先的功能性护肤品牌包括法国皮尔法伯集团旗下雅漾、法国欧莱雅集团旗下理肤泉、薇姿、美国强生旗下艾维诺等。强生集团国内功能性护肤品牌主要有贝坦妮、薇诺娜、华熙生物旗下的润百颜、夸迪、上海家化的雨泽、鲁商发展的怡莲、博士。爱尔、橘子生物旗下的科富美、可丽金，以及尔生物旗下的创创尔美。由于化妆品是后测产品，消费者必须购买产品并坚持使用一定时间才能知道产品的功效，因此品牌知名度和美誉度对消费者决策的影响较大。在功能性护肤品领域，品牌往往以具体功效为卖点，不断在细分领域打造产品美誉度，以增加用户信任度，特别是在皮肤科护肤品领域，产品效果经过临床验证.它经常显示为.由于它们经过验证、经过皮肤病学验证并得到医生的支持，消费者对国产品牌的信任度与外国品牌一样增加。
一、宫中秘策的洗面奶怎么样？
根据Euromonitor统计
工中secice的洗面奶很好用。
最厉害的是它的舒缓和恢复皮肤屏障的能力，尤其是换季的时候，脸上经常会出现敏感肌肤的变化，出现红肿、干燥的情况，使用这款精华液，一周左右就可以基本解决这些题。
此外，添加柳兰提取物和蓝刺果提取物，可以大大缓解敏感症状，并且不添加香料、矿物油或酒精等刺激性成分。
二、初北洗面奶怎么样？
楚贝洗面奶非常好用，适合所有肤质。
白色的淡奶配方，水润的肤质，对脸部非常温和无刺激，脸上不会经常出现闭口和痘痘，换季时使用也能改善泛红现象。护理暗沉痘印，蕴含熊果苷、青刺果、云南重肉等多种植物提取物，有助于舒缓、稳定肌肤，令肌肤水润透亮。它真的很容易使用。
关于植物医生青刺果身体乳和植物医生精油怎么用脸上效果好的话题，大家还有哪里不了解的？希望对诸位有帮助!