和邦生物603077首篇报道“化工+农业+太阳能”齐聚布局助力业绩高增长
类别公司机构开元证券股份有限公司研究员金一腾日期2021-12-20
布局化工+农业+太阳能打造盐气公司，首次获得“买入”评级。公司专注于四川省盐气资源纯碱-玻璃-太阳能、二草甘膦建设。-草甘膦、油气运输——蛋氨酸三大资源循环利用产业链，牢牢确立了西南纯碱巨头和全二草甘膦领先者的地位。2021年以来，纯碱、玻璃行业景气度高，二草甘膦、草甘膦价格涨幅超预期，凸显公司产业链协同效应和盐气企业优势。性能将会显着提高。2021年至2023年，预计归属母公司净利润分别为3008亿元、4063亿元、4540亿元，EPS预计为034亿元、046亿元、051元/股，分别。2021年至2023年的市盈率分别为107倍、79倍和71倍。我们已开始给予“买入”评级。
纯碱-玻璃-太阳能碳酸饮料联产销蓬勃发展，太阳能玻璃、单晶硅片项目前景广阔。公司拥有年产110万吨纯碱、氯化铵的生产能力。下游浮法玻璃、光伏玻璃、单晶硅薄膜产能均已规划。纯碱新增产能有限，且随着太阳能玻璃产能解除对纯碱需求的预期增加，预计纯碱将在供需共振中重新评估。根据我们测算，钠玻璃和浮法玻璃合计每增加100元/吨，公司净利润分别增加196亿元和52亿元。未来，随着光伏玻璃、太阳能硅片等项目逐步建成投产，公司新能源材料产业链将进一步整合，发展前景广阔。
二甘膦-草甘膦产业链协同效益凸显，草甘膦价格涨幅超预期，利润空间巨大。公司建成IDAN型二草甘膦-草甘膦产品线，经过工艺优化，年产58万吨。/年草甘膦、20万吨/年二草甘膦生产能力具有明显的产品成本和质量优势。行业集中度持续提升以及原材料价格走强，支撑二草甘膦和草甘膦价格同步上涨，两者较2021年初涨幅均超过50%，行业实现盈利。根据我们测算，二草甘膦、草甘膦价格每上涨1000元/吨，公司净利润合计将增加196亿元。2021年以来，全粮价上涨和转基因作物推广，导致二甘膦-草甘膦需求同步增长，产品价格涨幅超预期，公司利润空间广阔。
风险提示产品价格下跌、产能不达预期、政策执行不达预期等。
亚星锚链601890海上锚链不断增长，海上风电为系泊链创造增长空间。
类别公司机构东北证券研究员王风华/刘青松日期2021-12-20
亚星锚链是锚链行业最大的船用锚链、船用系泊链、矿用链的专业制造商。公司主要产品为船舶锚链及配件、海洋系泊链及支撑配件、高强度矿用链及支撑配件。船用锚链和系泊链分别是维护通信设施和海洋工程设施安全的重要装置，是海洋系泊定位系统的关键组成部分，是支撑造船和海洋工程产业的产业。公司生产的高强度矿用链条主要供国内主流煤矿企业使用。
航运景气回升带动了上游船舶制造产业链的复苏。2020年下半年以来，海外国家多次遭遇疫情冲击，生活必需品需求缺口迅速拉大，带动运输业快速复苏，运输价格持续上涨。受此影响，造船需求明显回升，各大船厂订单也大幅增长。2021年前三季度，公司实现销售额1011亿元，较2024年同期增长，归属于母公司净利润98亿元，较2024年同期增长4444亿元。去年期间。
双碳背景下，海上风电项目快速增长，海上浮式风电项目的装机需求为公司系泊链打开了增长空间。我国“十四五”规划海上风电装机容量超过45GW，年均超过9GW。海上风电容易受到环保政策、运输路线等因素的，发展空间也有限，但由于海上风电发展空间较大，我们的系泊链产品可用于漂浮式风电建设项目。2021年6月，公司系泊链产品中标中海湛江55MW海上风电项目，中标金额2298万元。作为全海上系泊链行业的领先者，随着海上风电项目的快速发展，公司系泊链产品将带来巨大的增长空间。
公司生产的高强度矿用链条已被国内主流煤矿企业采用。随着煤炭价格上涨和上游煤炭产能快速投产，煤矿机械及配套设备的需求不断增加。公司高强度矿链已获得矿链煤炭安全认证，年生产能力可达3万吨，供货国家能源、潞安集团、陕煤集团等国内煤炭企业。未来，公司矿链产品将积极推广，逐步替代进口品牌，拥有较大的市场空间。
投资建议2021年至2023年，公司销售额增速分别为2548、3666、4108，归属母公司净利润增速分别为5196、5266、5，EPS为014、021、033元/。目前股价市盈率为69/46/29倍，分别对应2022年企业估值70倍和目标股价1470元，首次给予公司“买入”评级。小时。
风险提示海上风电发展慢于预期，原材料价格上涨。
钟州高新600872加强渠道拓展，积极应对成本上涨
类别公司机构长城证券股份有限公司研究员刘鹏日期2021-12-20
我们努力加强渠道拓展力度，经销商数量不断实现突破。加快维也纳非主销区县级市、区县发展。2021年第三季度净增经销商68家，累计经销商数量达到1708家，截至三季度末县级城市发展率为923，较上年增加23家。去年同期。厘及地区市场开拓率为6083厘，较上年增加989厘。对碎片化渠道经销商进行深度开发和部署，做好现有经销商管理和新经销商培育工作，激发经销商活力。
我们积极应对材料采购价格上涨并采取改善措施。大多数材料的价格在2021年大幅上涨，尤其是从第三季度开始。公司采取针对性措施控制成本，包括关注大宗原材料价格变化，及时调整采购计划。当市场价格波动较大、偏离预算价格较大时，可以在涨价前适当调整采购频率或集中采购等批量采购策略，缓解涨价过程中的成本压力。2、积极开展技术攻关。通过积极开展技术研究，我们可以开发高质量的替代供应商或替代产品，同时保证以下质量
通过与合作伙伴的联合技术攻关，我们推动了玻璃瓶的轻量化，同时将玻璃瓶轻量化、降低成本的理念扩展到其他类似材料。3、不断优化采购方案，探索新的采购模式。公司正积极探索与精选材料供应商联合/线上生产供应采购模式，通过减少包装、运输等环节降低采购成本。
加强品牌推广，加大产品研发力度。1、品牌推广加强传统媒体和新媒体的运营，进一步扩大受众范围，通过多种渠道接触消费者，多角度展示产品原材料和使用场景，提高产品嵌入传播和产品附加值。2产品开发加快新型高端酱油、蚝油、中式调味品产品的配方研发、包装设计、生产及生产线准备，为2022年新品上市做好准备，最大化关键卖点。通过不断探索“禁酱油、禁补品”，我们以有利的卖点打动消费者。3、营销优化资源配置，采取倾斜投资方式，稳定KA销售产量，稳定产品销售模式，选择条码促进BC超市增长，开展暖冬订货会，激发渠道销售活力和终端基础。打造团餐旗舰店，在全国范围内开发和发展团餐，主导餐饮市场，线上渠道健康发展，发现新的消费群体。
盈利预测及投资建议全公司积极应对成本上涨，加强品牌推广和产品研发。第三季度整体受到社区团购、成本压力等因素影响。公司正在逐步进入餐饮渠道，县级市发展速度逐年提升，而区县则持续停滞。2021年至2023年预计营业利润为502158246698亿元，预计归属于母公司净利润为639787956亿元，对应2021年至2023年EPS为08099120元/股。目前股价对应21~23年市盈率分别为46/37/31倍，维持“买入”投资观点。
风险提示疫情、原材料价格上涨等不可控因素风险。包括终端消费需求疲弱、餐饮渠道复苏低于预期的风险、销售增速低于预期的风险、成本超预期、利润率低于预期的风险、食品安全题。存在中汇合创股权转让可能无法按预期进行、中汇合创部分查封股份解冻时间不确定、部分查封股份解封前无法交易等风险，存在不确定性的风险。非公开发行向私人公司出售房地产业务的发行审核批准要求
万泰生物603392草药HPV疫苗很难获得，万泰生物准备推出
类别公司机构东北证券股份有限公司研究员刘玉腾日期2021-12-20
事件
无锡和连云港市最近开始为9至15岁女性免费接种HPV疫苗，广东省计划于2022年9月为14岁以下女性免费接种HPV疫苗。预计性能将带来显着提升。
评论
HPV疫苗获取困难，万泰具有明显的价格优势和巨大的增长潜力。根据世界卫生组织的目标，到2030年，成员国9至15岁女性HPV疫苗接种率应达到90%以上。
据国家统计局数据，韩国理论股市规模达381亿9岁至45岁女性，而市场方面，根据联合国统计局数据，东南亚、人口稠密的韩国企业亚洲等发展中国家算9到450亿，三位女性的股市理论容量估计超过4亿。目前，仅有默沙东、葛兰素史克、万泰生物供应宫颈疫苗，整体市场供不应求。目前，万泰生物二价HPV价格仅为329元/支，远低于葛兰素史克产品，价格优势明显。
扩大HPV产能提供了性能保证。2021年上半年，公司新的二价HPV疫苗预灌封注射器产品线获批，二价HPV疫苗综合产能达到2000万支/年。2021年7月，经国家食品药品监督管理局批准，公司扩大西林制剂生产规模，使公司二价HPV疫苗总产能达到3000万剂/年。产能的增加极大地保证了公司HPV系列疫苗的销售业绩。
随着研发进展顺利，预计9价HPV将成为下一个业绩增长点。万泰九价宫颈疫苗三期临床试验进展顺利，第三次现场接种已完成，与竞品疫苗的非劣效性评价试验也在进行中。如果顺利启动，现有的冻-干草药中水痘疫苗正在进行3期临床试验，新型冻干草药解水痘疫苗VZV-7D已进入2期临床试验。喷雾型COVID-19疫苗目前正在进行二期临床试验，20价肺炎结合疫苗已完成临床前研究和临床应用，正在积极推进临床试验准备和产业化。
盈利预测及投资建议公司二价HPV疫苗销售强劲，九价HPV疫苗研发进展顺利。公司21-23年销售额预计为413/544/698亿元。归属母公司净利润140/175/2240亿，相当于市盈率100/80/63倍，目标价360元，投资意见为“买入”。
风险提示产品销售不及预期、产品研发进度不及预期。
华阳集团002906HUD加速渗透，智能座舱高品质标准
类别公司机构东北证券研究员李恒光日期2021-12-20
HUD加速座舱域控制器的渗透和布局。汽车