对于维秘破产、内衣寒冬，为何敢逆市IPO？想必都想知道，关于维密身体乳寒冬这类的话题一直都是大家想了解的，那让小编为各位揭秘案吧！
来源|投资者作者|胡菲菲
维多利亚的秘密破产了，内衣过冬了，这家公司即将上市！
据证监会近日信息显示，爱玛股份已提交投资招股说明书，拟募集资金761亿元，主要用于营销网络建设项目和信息系统建设项目。投资建设越南生产基地。
如果阿玛尔股份有限公司成功上市，将成为继互洁股份有限公司、都市丽人、安莉芳控股之后第四家上市的内衣企业。
作为一个已经成立30多年的内衣品牌，从招股书披露的数据来看，Eimer面临的形势并不乐观。净利润不断减少，经营现金流逐年减少，以直营店为主要渠道的商业模式无法消除，艾默尔人效低、成本高的难题仍难以解决。库存。
一
业绩逐年下滑，库存积压。
是否可以通过降低价格来换取销售？
IMuShare推出女性内衣。如今，产品线非常丰富，涵盖文胸、内衣、家居服、保暖衣、儿童内衣、定制内衣等领域，品牌有爱慕、爱慕老师、爱美丽、爱慕儿童、木兰、兰卡文等。
投资招股书显示，该公司2017年至2019年营业利润分别为2947亿元、3119亿元、3318亿元。从销量来看，报告期内各主要产品均实现小幅增长，2018年较2017年增加584台，2019年较2018年增加638台。
但即使销售额增加，艾默的非净利润仍在持续下降。2019年，公司三大产品文胸、内衣、保暖衣销量分别为69746万件、81347万件、27794万件。
2017年至2019年，公司营业利润分别为2947亿元、3119亿元、3318亿元，归属于母公司的净利润分别为552亿元、449亿元、335亿元。
随着业绩持续下滑，公司现金流持续恶化，同期经营现金流分别录得614亿元、328亿元、244亿元。
爱慕业绩逐年下滑的主要原因是公司毛利率不断下降。内衣是鞋服行业利润最高的细分市场之一，毛利率通常达到70%。
在经历了2018年Imer整体销售增速放缓、核心产品文胸销量下滑的危机后，该公司在2019年调整策略，实施降价促销。
当年，该公司文胸、内衣、保暖服、家居服等服装单价分别为18874元/件、6673元/件、20351元/件、21930元/件，分别为490元、268元，分别。比上年766减少968元。
公司2019年营业利润增长率为638，高于2018年584的增长率。
然而，降价似乎并没有起到预期的效果，降价虽然直接降低了公司的整体毛利率，但库存似乎随着销量的增加而不断增加。报告期内，公司存货账面价值分别为746亿元、905亿元、1132亿元，分别占公司总资产的2252、2605、3205。
由于受到多方面因素的影响，爱玛的现金流情况很少乐观。2017年至2019年，经营现金流分别为614亿元、328亿元、244亿元，进一步彰显了上市和募集资金的紧迫性。
二
2019年关闭45家门店，今年计划再次聚焦线上渠道
爱慕有限公司以线下直营店起家，是典型的资产密集型发展模式。
截至2019年底，线下直营终端1933个。报告期内，公司直接收入约占营业收入的70%，造成人工成本负担较大。
为了解决这一题，公司在2019年采取了关店、裁员等措施。截至2019年底，该公司已关闭45家门店。
这在一定程度上缓解了爱玛的经营压力，但2020年突然爆发的新冠疫情，再次对爱玛的业绩造成了沉重打击。
大型线下门店暂停营业，爱慕2020年第一季度未经审计营业利润预计为802亿元，较2019年同期下降1027亿元。母公司规模84亿元，较2019.4018年同期有所下降。
“车到山前必有路。”AimerStock已经开始通过线上渠道继续发力。
招股书显示，公司2019年定制开发的“云客服”工具于2020年2月加速，赋能实体导购，实现会员在手机上的管理和操作，提高会员使用率。推动。通过公司商城小程序的消费行为，公司线下门店即使在停业期间仍能实现销售业绩。
借助“云客服”工具和微信生态构建的新零售体系，公司通过公众号互动、在线直播、倾慕会员等灵活方式，一定程度上减缓了疫情的蔓延。手术。俱乐部小程序、商城小程序分布情况，以及疫情对线下实体零售的影响。
此外，疫情期间，爱慕通过加快新品孵化，成功线上上线AmerNYC全新内衣系列，进一步缓解了线下零售业绩下滑的压力。
2020年2月，公司在天猫、商城等线上渠道推出AmerNYC系列内衣新品，2020年2月27日实现日线上零售额66804万元。
与公司Amer主品牌产品相比，公司培育的AmerNYC系列产品鼓励现代女性自由、真实、独立的生活态度。产品设计更加化、年轻化、潮流化，采用新品牌代言人辛芷蕾。
公司正在通过线上渠道推出新产品系列，一定程度上缓解了疫情对线下实体零售的影响。
三
约签订行业重组认真启动
爱慕股价能否突破？
爱慕的创始人是张荣明，他于1991年成功研制出超弹记忆合金文胸底座，并于1993年创立了爱慕。
随后，他成功设计出超弹记忆合金文胸，填补了当时韩国“钢圈文胸”市场的空白。作为内衣品牌，爱慕也非常注重技术投入。
公开资料显示，截至2019年12月31日，集团共获得专利236项，其中发明专利91项，优于国内同行品牌，并荣获多项研发创新项。
不过，这些专利的研发能否带来市场利润，可能还需要时间来验证。
我国内衣行业发展起步较晚，国内内衣品牌市场较为分散，主要占据低端市场，一些新兴电商、快时尚品牌也影响了一些老品牌。
但必须承认，这进一步加深了行业的重组。
比如2019年，“Victoria'sSecret”维多利亚的秘密大秀停办，此后英国的维多利亚的秘密陷入破产清算、门店关门等困境。另一家内衣巨头CK的母公司去年净利润下降442元。
素有“中国维秘”之称的都市丽人近几年的处境并不十分乐观，国产内衣品牌安莉芳也在港交所上市，2019年销售额为2267亿港元，同比下跌75.5%。亿港元。-净利润8,032万港元，较上年减少46.86港元。A股“内衣第一股”汇洁股份2019年非净利润同比下滑。今年一季度，比去年同期减少8333元。
如果爱玛股份不能通过研发、服务、品牌、渠道、人才、管理等方面提升综合竞争力，随时存在被边缘化或被挤出的风险。
值得注意的是，来自迅销、华歌尔、日本LB、PHV、德国黛安芬等国外品牌的竞争压力不容小觑。
在“前有狼后有虎”的情况下，爱慕股份目前启动A股IPO难度很大。据了解，上市的原因大多是与投资机构签订的对合同。
据了解，2017年5月，张荣明与中海嘉信、十月海昌、江苏晨辉、十月盛祥、严小平等五家投资方签署了《增资协议补充协议》。
合同规定，爱玛股份自合同签订之日起五年内未向中国证监会提出发行股或撤回上市材料的申请，或者上市申请被拒绝的。根据中国证监会规定，投资者享有以下权利自张荣明被要求按照增资协议约定的条件回购增资人为公司收购的股份以来，已过去五年时间。
从这方面来说，即使艾默股份成功上市，前进的道路也显得困难重重。
爱玛本次IPO拟投资的三个项目中，投资金额最大的是营销网络建设项目，计划投资约44亿元，显示了公司不断拓展营销的意愿。努力。
但从目前来看，营销成效并不明显，单纯加大营销力度似乎并不能解决公司当前的销售增长困境。
Imer能否通过本次上市，获得更大的内衣市场份额，打造真正的内衣“龙头企业”，在行业重组中脱颖而出，还有待观察。